Se aleja la venta de Jazztel

Parece que se aleja la venta de Jazztel por parte de Orange
Se ve en la bajada en bolsa estos dos últimos días.

Jazztel y sus nuevas tiendas

La operadora acuerda con tres distribuidores el uso en exclusiva de sus establecimientos para vender sus servicios, tras lo que espera que el 15% de sus altas se hagan a través de este canal, tal como adelanta hoy EXPANSIÓN. Jazztel ensaya nuevas fórmulas para reforzar su estrategia comercial. La compañía ha alcanzado acuerdos con tres grandes distribuidores de productos de telecomunicaciones para convertir sus establecimientos en tiendas que vendan en exclusiva todos los servicios de la operadora. Hasta ahora, Jazztel ha venido captando a la práctica totalidad de sus clientes a través del canal telefónico y de Internet, que suponen más del 95% de las altas que firma la empresa. La operadora ha llegado a sendos acuerdos con los distribuidores ALN y Noventia y ha ampliado su contrato con Topmóvil para convertir sus establecimientos en tiendas de Jazztel. El objetivo de la compañía, que cuenta ya con 120 tiendas exclusivas con Topmóvil, es terminar el año con 400 establecimientos de venta de sus productos y servicios, y que este canal aporte más del 15% de las altas. Condiciones En los acuerdos con los distribuidores, estos se comprometen a vender solo servicios de Jazztel a cambio de comercializar productos asociados a estos servicios, como terminales móviles, cargadores, fundas o productos de ofimática, así como servicios de reparación de móviles. Los mayoristas se hacen cargo de la inversión en los establecimientos, por lo que el coste para el operador es marginal. Jazztel logra así entrar en el canal de distribución presencial sin abrir tiendas en propiedad, mientras que los distribuidores aumentan su capacidad de atracción de clientes, sin necesidad de contar con más stock en sus establecimientos. El modelo es muy similar al que ha implantado Yoigo, que con una estructura de plantilla muy limitada dispone de una amplia red de tiendas a través de acuerdos con mayoristas. Los distribuidores podrán ofrecer los servicios de Jazztel en tiendas propias o franquiciadas, que supervisará la operadora. Los acuerdos con Topmóvil, ALN y Noventia se pueden ampliar, en el futuro, a otros grandes mayoristas, que al menos tendrán que contar con ocho tiendas propias para poder entrar en el régimen de franquicias. En esta fase del plan comercial, Jazztel contará con tiendas en Madrid, Barcelona, Sevilla, Valencia, Málaga, Tarragona, Alicante, Jaén y León, así como en las comunidades autónomas de Extremadura y Galicia, donde tienen implantación los distribuidores que entran en los acuerdos. Lea la noticia completa en EXPANSIÓN en Orbyt.
 Expansión.com

Orange no comprara Jazztel, o no lo tiene tan seguro

hoy podemos leer en http://www.hispanidad.com/ un articulo de Pablo Ferrer
pablo@hispanidad.com muy interesante

Vignolles asegura que con los 2.700 millones de euros que costaría la operación puede hacer un gran despliegue de fibra óptica en un año.
Y lo argumenta con cifras: el acuerdo con Vodafone implica pasar 1,5 millones de hogares hasta septiembre de 2015 invirtiendo sólo 250 millones de euros.
Mientras tanto, los accionistas institucionales aumentan su participación en Jazztel por lo que pueda pasar.
El consejero delegado de Orange España, Jean Marc Vignolles (en la imagen), no tiene nada clara la conveniencia de comprar Jazztel con el fin de replicar la reciente OPA de Vodafone sobre ONO. Asegura que con los 2.700 millones de euros que costaría la operación se puede hacer un despliegue enorme de fibra óptica en España. Ojo, porque estamos hablando de fibra, muy superior en prestaciones al ADSL de Jazztel.
Vignolles lo argumenta de una manera muy sencilla, esto es, tomando como referencia el acuerdo que firmaron Orange y Vodafone en marzo de 2013 para el despliegue conjunto de fibra óptica en nuestro país. Recuerden el primer objetivo: cablear 3 millones de hogares (1,5 millones cada una) con una inversión total de 500 millones de euros (250 millones cada una) hasta el 15 de septiembre de 2015.
Las cuentas de Vignolles no dejan lugar a dudas: si con 250 millones voy a llegar a 1,5 millones de hogares en un año, con 2.700 millones…
Además, estamos hablando de fibra óptica, no de ADSL, que es lo que ofrece realmente Jazztel. En otras palabras: la operación, de llevarse a cabo, beneficiaría más a la operadora que preside Leopoldo Fernández Pujals que a Orange.
Mientras tanto, los inversores institucionales de Jazztel han aumentado su participación en la operadora en las últimas semanas. Según Cinco Días, el segundo accionista por detrás del Fernández Pujals, el fondo Fidelity, ha aumentado su porcentaje hasta el 4,95%. Deutsche Bank ha hecho lo propio y ahora posee el 1,94% del capital. Entre los españoles, Bankinter ha comprado 29.305 acciones y ahora tiene un 0,88% del capital de la compañía

informa http://www.hispanidad.com/

El mercado pide a Orange más de 3.300 millones por Jazztel

El mercado está volviendo a fijar precios para una posible opa de Orange sobre Jazztel, tras el pacto de compra de Ono por parte de Vodafone. Desde el pasado 14 de marzo, cuando se conoció el acuerdo preliminar entre Vodafone y los accionistas de Ono (valorada finalmente en 7.200 millones de euros, incluida la deuda), los títulos de Jazztel han subido un 10%. Ayer cerraron en 10,8 euros, con una subida del 38,8% desde principios de año.
Con estos avances, el valor de mercado de Jazztel se ha colocado por encima de 2.726 millones de euros. Una cifra a la que el posible comprador en una hipotética opa debería de añadir, según fuentes del mercado, una prima. ¿Cuánto?
Los analistas ya están haciendo sus cálculos. Así, la firma N+1 Equities otorgó hace pocos días un precio objetivo para la acción de Jazztel de 13 euros dentro de un escenario de fusiones y adquisiciones. Estos analistas, que estiman que la operadora dispondrá de unos créditos fiscales de entre 350 y 400 millones, de euros, conceden un valor a la compañía de 3.300 millones de euros.
En esta línea, Caixabank asume un precio de compra de Jazztel de entre 11,2 y 12,8 euros por título, bajo las estimaciones para el periodo entre 2014 y 2016. Estos analistas no descartan precios superiores dado el fuerte crecimiento que se espera para los dos próximos años, y establecen un rango de entre 14,7 y 16,8 euros por acción de aplicarse los mismos ratios a las estimaciones de 2016. Con este último precio, el valor de Jazztel rondaría los 4.200 millones.
De todas maneras, otros analistas no son tan optimistas, si bien mantienen precios objetivos por encima de la actual cotización de Jazztel. Así, BPI tiene un precio objetivo para Jazztel de 12,35 euros, por 12 euros de Berenberg, y 11 euros de New Street Research, BBVA y Barclays.
Dentro de esta vorágine, los inversores no han dejado de tomar posiciones. Así, por ejemplo, grupos como Fidelity, Deutsche Bank, Blackrock o Bankinter han ampliado su participación en las últimas semanas. Según fuentes del sector, los inversores buscan aprovechar el momento de necesidad que tiene Orange para reforzarse en España, un mercado estratégico, tras el reciente acuerdo para la compra de Ono por parte de Vodafone. Si Orange quiere seguir siendo la segunda compañía del ranking de la banda ancha fija en España, no tendrá más remedio que moverse y Jazztel parece la única alternativa real.
Ante las especulaciones sobre una posible fusión entre Jazztel y Orange España, los inversores mantienen dudas. Fuentes del mercado recuerdan que Jazztel es una empresa cotizada en la que el 85% del capital es capital flotante (el presidente, Leopoldo Fernández Pujals tiene un 15%) y si hay un comprador, deberá presentar una opa, tal y como indica la actual legislación.
Cambio en la cúpula
En términos internos, Orange aclaró ayer algunas incertidumbres en su cúpula que podían afectar a España. Su consejo de administración aprobó proponer para un nuevo mandado al consejero delegado, Stephane Richard, afectado en los últimos meses por el caso Lagarde. Según fuentes del sector, la llegada de un nuevo responsable habrían frenado los posibles planes de Orange en España.


informa http://cincodias.com/

Jazztel puede valer hasta 4.000 millones

Caliente, caliente. Algunas de las principales firmas de análisis españolas empiezan a valorar a qué precio podría ser valorado Jazztel en el caso de que la francesa Orange lance al fin el ataque sobre la compañía española -ha fichado a Merrill Lynch para explorar todo tipo de posibilidades- que todo el mundo espera. Las deducciones de los expertos son en algunos casos soprendentes. Los de Caixabank y JB Capital creen que Jazztel podría valer incluso 15 euros por acción.
Es decir, que estaría justificado que Orange tuviera que desembolsar alrededor de 3.800 millones de euros por hacerse con la compañía que le permitiría recuperar el terreno perdido con Vodafone tras la compra de ONO por 7.200 millones de euros. Esta operación supone pagar 10,5 veces el ebitda de 2013 y 10,4 veces el cash flow operativo del año pasado. Si se aplican estos mismos ratios a Jazztel, la valoración del grupo que preside Leopoldo Fernández Pujals se dispara.
¿Cómo se justifica un precio de 15 euros por acción –ahora está ligeramente por debajo de los 11 en bolsa tras un gran rally alcista- para Jazztel? Los analistas de JB Capital recuerdan que ONO y Jazztel no utilizan los mismos criterios contables a la hora de computar lo que se conoce como el SAC de cliente. Es decir, los gastos de venta, costes de adquisición y márketing.
Mientras ONO los suma al ebitda o beneficio operativo, Jazztel los resta, lo que según JB supone que “el ebitda de Jazztel está artificialmente deprimido”. La firma de análisis cree que si se equiparan los principios contables y se tienen en consideración otros aspectos clave como el crédito fiscal, está justificado un precio de 15 euros por acción que supondría que Orange tendría que pagar una prima del 35% sobre el actual precio de mercado.
Por su parte, Caixabank parte un escenario más conservador para acabar en estimaciones muy similares a las de JB.  “Aplicando ratios de operaciones similares, calculamos un precio entre 11,2 y 12,8 euros por acción”, asegura la firma, que sin embargo matiza que “no obstante, no descartamos precios superiores teniendo en cuenta el fuerte crecimiento esperado los próximos dos años (rango entre 14,7 y 16,8 euros por acción aplicando los mismos ratios a estimaciones de 2016”.
Con estas cifras sobre la mesa, las negociaciones entre Jazztel y Orange serán duras. El grupo español, por boca de su consejero delegado, ya ha asegurado que no pierde “ni un minuto” en rumores y sigue trabajando en su plan de fibra. Caixabank cree que Jazztel y Telefónica podrían ampliar su plan de despliegue desde los tres hasta los 4,5 millones de hogares y que este posible acuerdo tendría un impacto de 1,3 euros por acción en la valoración del grupo.
Más madera para Orange, que se está jugando seguir siendo un jugador de primer nivel en un mercado como el español que es en el que más ha crecido el año pasado. El grupo ya ha anunciado que recortará dividendo, lo que ha sido interpretado como el primer movimiento para hacer una operación corporativa con Jazztel bajo todos los focos.
En cualquier caso, el elevado endeudamiento del grupo galo podría impedir que la compra de Jazztel se realice totalmente en efectivo. Orange tendría que estudiar la posibilidad de pagar parte de la operación con acciones. Mientras, Jazztel continúa su imparable marcha alcista en bolsa a la espera del movimiento definitivo de su competidor. Tras triplicar su valor en bolsa en poco más de dos años, el grupo se apunta en 2014 una subida del 40%.

http://www.teinteresa.es

La posible opa de Orange

Jazztel sigue en su momento más caliente en los mercados financieros, en los que ya se apuesta por una opa por parte de Orange. Un escenario que ha provocado que algunos de los principales accionistas institucionales de la operadora española hayan ampliado su participación durante las últimas semanas.
Así, Fidelity, segundo accionista de Jazztel por detrás del propio presidente Leopoldo Fernández Pujals, amplió su participación en la empresa hasta alcanzar el 4,95% del capital. Después le han seguido otros inversores.
En la misma línea, Deutsche Bank se ha consolidado como cuarto accionista de Jazztel al ampliar su participación en 348.600 acciones, según los rankings que elabora Bloomberg, hasta alcanzar el 1,94% del capital. Blackrock, Banque de Gestion Privee o Barclays también han ampliado su participación en el grupo durante las últimas semanas.
Entre los inversores españoles, Bankinter ha elevado su participación en la compañía, según estos rankings, en 29.305 acciones. El banco se consolida así como el primer accionista español de Jazztel con un 0,88% del capital. A su vez, la Caixa adquirió más de 193.000 acciones de la operadora, a través de Invercaixa. La gestora de la entidad catalana, a través de distintos fondos de inversión, posee una participación en Jazztel superior al 0,52% del capital. Mutuactivos, Santander, Abante Asesores y Bansabadell Inversión son las gestoras españolas con mayor participación en la operadora.
Estos movimientos coinciden con los rumores, cada vez más fuertes, sobre una posible opa de Orange sobre el grupo español. Según fuentes del mercado, la operadora francesa está trabajando con varios bancos de inversión, entre los que está Bank of America Merrill Lynch, en la búsqueda de distintas opciones estratégicas para el mercado español. Estas fuentes advierten de que la alternativa más clara para el grupo galo, aunque también la más cara, es la compra de Jazztel, para poder responder a la adquisición de Ono por parte de Vodafone. Ni Orange ni Jazztel quisieron hacer comentarios ayer.
Todas estas especulaciones han provocado una fuerte sacudida en Bolsa de las acciones de Jazztel durante las últimas semanas. Desde principios de año acumulan una subida del 36% hasta 10,58 euros. Ayer, sus acciones llegaron a subir más de un 3% a la apertura, si bien, posteriormente, cerraron la jornada con una caída del 0,38%. De todas maneras, los títulos de Jazztel registraron su precio máximo desde 2005 el pasado viernes al alcanzar la cota de los 11,14 euros.
Estos avances han llevado la capitalización bursátil de Jazztel hasta los 2.671 millones de euros, al cierre de la sesión de ayer. Un precio mínimo que podría tener que pagar Orange para hacerse con la compañía española.
Comprar para mantener la posición

Tras el acuerdo de compra de Ono por parte de Vodafone, la presión sobre Orange ha aumentado. Según fuentes del mercado, si Orange quiere mantener la segunda posición del ranking español en la banda ancha fija no tendrá más remedio que adquirir Jazztel. “Es su única opción”, aseguran estas fuentes, que recuerdan que España es el segundo país en aportación de ingresos para la compañía gala, por detrás de Francia. En su opinión, Orange, necesita ganar tamaño para mantenerse como uno de los grandes grupos dentro del proceso de consolidación iniciado en Europa.
Una de las claves es el precio. Fuentes del mercado señalan que, al contrario que Ono, Jazztel es una empresa cotizada y que apenas tiene deuda (cerró el cuarto trimestre con una deuda de 219 millones de euros). “Si la acción está ahora en 10,6 euros, un comprador debería pagar más de 11 euros y pico puesto que debería incluirse una prima”, indican estas fuentes, que añaden que no se va a pagar solo por lo que capitaliza.
Otros analistas apuntan la posibilidad de una integración de Orange España con Jazztel, con un canje de acciones que daría la mayoría del capital de la nueva sociedad al grupo galo. La opción podría encontrarse con el rechazo de muchos accionistas de Jazztel, que en su mayoría apuestan por recibir dinero en metálico por sus títulos.
Votación de la continuidad de Richard

El consejo de administración de Orange va a reunirse hoy para tratar las resoluciones que se votarán en la junta de accionistas de mayo. Entre ellas figura la reelección de Stephane Richard como principal directivo para otro mandato. Según fuentes del sector, de confirmarse la continuidad de Richard, afectado por el caso Lagarde, Orange podría acelerar sus movimientos en España.

fuente http://cincodias.com/

Orange pasa al ataque y se lanza a por Jazztel

El proceso de concentración del sector de las telecomunicaciones continúa a toda máquina. Tras el anuncio de la reciente adquisición de ONO por Vodafone, Orange se ha lanzado a por Jazztel, la empresa participada por Leopoldo Fernández Pujals, que este año se ha disparado un 36% en bolsa por el presunto interés de otros operadores de mayor tamaño por echarle el lazo. La multinacional francesa ha contratado los servicios de Bank of America Merrill Lynch para asesorarla en la operación.

Fuentes financieras han confirmado que el banco americano lleva varias semanas trabajando con Orange para analizar los detalles de una adquisición que asciende a casi 2.700 millones de euros. Precisamente, la fuerte revalorización de Jazztel en lo que va de año, que la ha convertido en el segundo mejor valor del Ibex 35, ha encarecido la transacción, lo cual ha llevado al grupo galo a replantearse la compra.

Otras fuentes apuntan que, como ocurrió entre Vodafone y ONO, las conversaciones han ido y han venido sin que haya habido acuerdo entre las partes. Incluso se asegura que en determinados momentos han estado “muertas”. No obstante, añaden que el interés de Orange por Jazztel está totalmente “vivo” y que el problema es, como ocurrió con la británica, el precio.

Porque Jazztel cotiza al nivel más alto desde mediados de 2005, a un PER de 33 veces el beneficio esperado para 2014, un ratio muy elevado que se explica sólo por la toma de posiciones de los inversores que confían en la llegada de una oferta pública de adquisición (OPA). De hecho, la compañía se cambia en bolsa por encima del precio objetivo medio de los analistas, que lo sitúan ligeramente por debajo de los 10 euros por acción.

El grupo controlado por el que fuera fundador de Telepizza ingresó 1.044 millones de euros en 2013, lo que supuso un crecimiento del 15%. Por su parte, el ebitda o beneficio operativo ascendió 184 millones, un 7% más que en el ejercicio anterior. Por último, el beneficio neto alcanzó a 67,6 millones, un 9% más que en 2012 y en línea con las previsiones.

Por su parte, la facturación de Orange España creció un 0,6% en 2013, hasta los 4.052 millones, una cantidad que se puede considerar muy satisfactoria si se compara con los descensos del 10% que registraron Telefónica y Vodafone. No obstante, la cifra de negocio en el último trimestre descendió un 1,9% por el mal comportamiento del negocio de móviles.

La clave de la fibra óptica

La compañía francesa cerró 2013 con más de 14 millones de clientes, de los cuales 12,37 millones son de telefonía móvil (530.000 de ellos 4G), un 4,6% más, y 1,69 millones de banda ancha fija, un 21,3% más. Por su parte, Jazztel elevó su base de usuarios de banda ancha hasta los 1,44 millones, un 8% más, mientras que los titulares de servicios móviles subieron un 240%, hasta los 1,16 millones.

Además de esta cartera de clientes, lo que más le puede interesar a Orange de Jazztel son los 1,20 millones de hogares que han sido provistos de la nueva red de fibra óptica, tanto horizontal como vertical. Para este año espera llegar a los tres millones, una infraestructura que tiene su peso en oro para la filial de France Telecom, que se ha quedado descolgada.

Los analistas internacionales ya han comenzado a hacer sus números y algunos aseguran que, si se extrapolan las sinergias entre Vodafone y ONO, por Jazztell pueden llegar a pagarse hasta 12 euros, al ser “el único activo de banda ancha que puede ser atractivo para Orange”, según Berenberg.

New Street Research indicaba la semana pasada que “ahora, se incrementará la especulación sobre la necesidad de que Orange haga un acuerdo en España para no ser el único operador de móviles que no posee infraestructura. Jazztel es el candidato obvio, pero podría resucitar las conversaciones con Telia para comprar Yoigo". Barclays explica que “la adquisición de ONO por Vodafone deja a Orange con la necesidad de un socio con redes de fibra". Pero matiza que "los gestores de Orange han hablado de operaciones de fusión que no sean en metálico, lo que, dado que Jazztel es una empresa cotizada, abre la puerta a varias posibilidades” que no tienen por qué ser una OPA en efectivo.

fuente http://www.elconfidencial.com/